历史数据裸露APP登录，选举年7-12月飞腾概率向上80%。

受益于强盛的企业盈利、经济景色以及对东谈主工智能的暖和，好意思股上半年强势走高。

若是参考历史，雅致的势头可能会不息。机构统计1944年以来选举年的商场发扬后发现，下半年有86%的概率会更进一步。相干词，沟通到低波动率，下半年某个阶段可能变得激荡，好意思国经济软着陆与否、大型科技公司的主导地位以及大选的不笃定性齐可能成为着急的诱因。

科技股能否保执强势

上半年，好意思股主要涨幅聚积在科技股和成长股。等权重的范例普尔500指数本年仅飞腾4%，不到范例普尔500指数涨幅的1/3。

好多投资者合计，鉴于强健的资产欠债表和行业最先地位，大型科技公司的主导地位依然褂讪。“七巨头”市值增长3.6万亿好意思元，英伟达孝敬了标普500指数总计涨幅的30%。

相干词商场广渡过窄时时蕴涵着风险，近两周来费城半导体板块承压回落，好意思光科技的功绩辅导欠安也激励了商场担忧。沟通到科技巨头的权重APP登录，股价波动将给股指带来不安逸性。

把柄伦交所（LSEG）的数据，纳斯达克100指数的12个月远期市盈率已从两年前的20倍升至26倍。部分资金正在关注近几个月发扬欠安的商场鸿沟，并逐步从涨幅宽敞的板块中裁撤。资产惩办公司Cresset Capital首席投资官阿布林（Jack Ablin）驱动寻找高股息公司和小盘股的契机，“咱们合计，也许科技巨头照旧跑得有点太远了，咱们刻下可能会看到飞腾扩散。”

亚德尼照应（Yardeni Research）统计发现，信息技艺和通讯工作行业企业在标普500企业市值的占比高达41.6%。这与2000岁首科技泡沫冲突前的水平相仿。

文书指出，从行业盈利的角度来看，它们的玄虚增长似乎并莫得那么晦气，“这两个行业刻下占标普500指数远期收益的33.0%，而2000年科技危急爆发时这一比例略低于24.0%。但问题是远期收益与内容收益并不交流。”在1995岁首至2000年末，科技和通讯工作的远期收益飙升了200%以上之后，到2003年末，它们的玄虚收益预料出现了暴跌。

听说投资东谈主、橡树成本惩办公司首创东谈主马克斯（Howard Marks）近日深入，他敬佩东谈主工智能真确驱动对大普遍公司的运营格局产生要紧影响还需要一段时刻。尽管围绕东谈主工智能的乐不雅心理正在“渗入”到商场中，但他个东谈主不笃定这种乐不雅心理是安妥的如故过度的。

好意思国经济软着陆

不少投资者对本年通胀降和蔼经济增长放缓的迹象深入忻悦，因为这为好意思联储降息提供了守旧。上周公布的数据裸露，好意思联储最垂青的通胀认识——个东谈主浪费支拨物价指数（PCE）5月环比执平，而同比增长率放缓至2.6%。

牛津经济照应院高等经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在秉承第一财经记者采访时深入，联邦公开商场委员会（FOMC）最新的经济预测裸露，本年唯有一次降息，但这些预测有些落后、5月份的数项通胀数据——浪费者物价指数（CPI）、工业品出厂价钱指数（PPI）和入口价钱、PCE齐出现了着落，文书中的好多基本细节令东谈主饱读动，标明反通胀已重回正轨。

相干词，好意思联储官员在近期的表态中并未开释更多的战术拐点信号，外界对经济数据波动有所不安。回来历史，好意思股对往常宽松周期的反应在很大程度上取决于降息是在经济发扬相对强盛的期间进行的，如故在玩忽增长急剧放缓时进行的。

安联对20世纪80年代以来的降息进行的一项照应裸露，尽管标普500指数在降息周期驱动后的12个月内平均飞腾了5.6%，但伴跟着充满挑战的经济环境而来的降息与晦气得多的禀报同期发生。举例，2000年聚积泡沫破损前后驱动的降息周期，一年后该指数着落13.5%。

BCA照应公司的行家首席策略师贝雷津（Peter Berezin）在上周发布文书深入，已将标普500指数的标的下调至3750点，原因是预期好意思国将很快参加倏得且有时的衰竭。贝雷津权衡此次衰竭可能在本年晚些时候或2025岁首驱动。

政事不笃定性

上周好意思国举行了本年大选的首场总统候选东谈主电视诡辩，诱导了世东谈主眼力，跟着大选程度的激动，现任总统拜登和共和党挑战者特朗普之间的对决将变得愈加浓烈。

摩根大通最近的一项访问裸露，投资者将好意思国国表里的政事风险视为股市最主要的潜在不安逸身分。

与芝商所（Cboe）波动率指数VIX挂钩的期货反应了对11月投票前后股市波动的保护需求增多，这很大程度上归结为不同的战术态度。

瑞银行家资产惩办公司权衡，民主党横扫白宫和国会可能意味着该党将更摆脱地晋升税收，这常常被视为对股市的负面影响。瑞银北好意思资产树立阁下德拉霍（Jason Draho）写谈：“2025年可能会随之出现一系列潜在的宏不雅恶果。”

骏利亨德森集团（Janus Henderson）合计，另一个潜在的穷困是有争议的不雅点或旷日执久的选举。任何默示胁迫的驳倒齐可能在异日几个月激励一波又一波的波动，这种波动可能会执续到大选委员会文告最终的到手者截至。

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